雷科技
真正意义上的智能眼镜第一股，马上就要诞生了。
2026年4月1日，国内AR眼镜头部品牌XREAL（前身为NREAL）正式向港交所递交招股书，成为智能眼镜第一股。虽然XREAL之前，不少智能眼镜品牌已经有了上市公司的身份，但作为独立智能眼镜品牌来说，XREAL确实是真正意义上的智能眼镜第一股。
只不过这个「第一」并不好当。
当前市面上的智能眼镜大致可以分为全功能AR眼镜（含光波导AR）、光波导AI眼镜（含拍摄）、拍摄AI眼镜和音频眼镜这三大一小四个分类。而从AR眼镜的演变进度来看，XREAL 的分体AR眼镜，还停留在「最开始」的产品阶段。
而从去年的销售数据来看，AR眼镜的销量增长也明显放缓：2025年中国智能眼镜市场销量同比大涨211%，其中AR眼镜销量同比涨幅为83%，音频眼镜为135%、拍摄眼镜的销量则完成了从0无人问津到50万台的壮举。不难看出，更贴近日常使用的拍摄AI眼镜与光波导AI眼镜，已经成为了智能眼镜品类未来的重心。
除了外患，XREAL还有自己的内忧：因更高的硬件复杂度，XREAL的智能眼镜的研发、制造成本必然高于拍摄AI眼镜，硬件回本周期也更长，难以像Meta等海外AI眼镜品牌那样利用「换壳」打法快速迭代产品。但幸运的是，从招股书上看，XREAL已经迈过了前期技术投入的「烧钱」阶段：
2025年XREAL的研发开支已经从23年的2.16亿元降低至1.83亿元。与此同时，XREAL的毛利率也从曾经的18.8%逐步回升到35.2%。假以时日，XREAL应该能摆脱亏损、站住阵脚。
只不过按照芯片迭代节奏，高通极有可能会在2026年发布新一代AR芯片，Meta、小米、雷鸟、Rokid等拍摄AI眼镜品牌也必然会及时跟进，很可能在2027年年初的CES上，我们就会见到相关产品。
虽然在产品定位上，XREAL的AR眼镜和那些拍摄AI眼镜属于错位竞争关系，但在有限的市场空间里，拍摄AI眼镜的兴起必然会影响AR眼镜的销量。可以肯定的是，XREAL IPO的举动必然会加速Rokid、雷鸟等头部拍摄眼镜品牌的IPO进度；为了迎接2027年的智能眼镜混战，这些智能眼镜品牌也必然会将更多的资源投入到新一代AI眼镜的研发、生产中。
2026年，XREAL成为了智能眼镜第一股，那下一个站出来的眼镜品牌，又会是谁呢？
